Exchange Rate Shocks, Price Dynamic and Monetary Policy Conduct. The Case of Tunisia within Agadir Agreement

Chocs de change, dynamique des prix et conduite de la politique monétaire. Le cas de la Tunisie dans le cadre de l'Accord d'Agadir

Lilia Ben Sliman (1)

1 CES - Centre d'économie de la Sorbonne

This paper deals with the relationship between the nominal exchange rate and prices within the conduct of monetary policy in the Agadir Agreement countries. Different empirical approaches are explored in this issue. First, the contribution of the nominal exchange rate in macroeconomic adjustment of shock effects is investigated based on inflation persistence criteria proposed by Gerlach and Gerlach-Kristen (2006). Second, the study of nominal exchange rate Pass-through to prices of tradable and non tradable goods aims at determining the effectiveness of nominal exchange rate as absorber of inflationary pressures generated by shocks. This approach follows that of Edwards (2006). Third, our empirical study is constructed on constrained SVAR (Structural Vector autoregression) models. Our empirical approach allows not only to analyze the usefulness of the nominal exchange rate as absorber of shock effects on different monetary policy variables, but also to investigate the vulnerability of these variables to structural shocks. The different shock adjustment tools are also discussed. In all cases, our conclusion is maintained: the nominal exchange rate does not play the role of a shock absorber in Tunisia, while in Jordan, the
nominal exchange rate is an effective adjustment instrument of shock effects.

Cette thèse traite de la relation entre le taux de change nominal et les prix dans le cadre de la conduite de la politique monétaire au sein des pays membres de l'Accord d'Agadir. Cette question est abordée sous différentes approches empiriques. La première consiste à étudier la contribution du taux de change nominal dans l'ajustement macroéconomique des effets des chocs sur la base du critère de la persistance de l'inflation avancé par Gerlach et Gerlach-Kristen (2006). La deuxième est fondée sur l'étude du «Pass-through» des mouvements du taux de change nominal aux prix des biens échangeables et non échangeables dans le but de déterminer le rôle du taux de change nominal en tant qu'outil d'absorption des effets inflationnistes des chocs. Cette approche suit le courant de pensée d'Edwards (2006). La troisième approche repose sur notre étude empirique moyennant l'estimation des modèles SVAR (auto-régressifs vectoriels structurels) contraints. Notre approche empirique permet non seulement de se prononcer sur la capacité du taux de change nominal d'agir en tant qu'instrument d'amortissement des effets des chocs sur les différentes variables de la politique monétaire, mais aussi d'évaluer la sensibilité de ces variables aux différents chocs structurels. Les différents outils d'absorption des effets des chocs sont également identifiés. Dans tous les cas, nous aboutissons à la même conclusion : en Tunisie, le taux change nominal ne joue pas le rôle d'un instrument d'absorption des effets des chocs, notamment sur les prix. En revanche, en Jordanie, le taux de change nominal est un outil d'ajustement des effets inflationnistes des chocs.

Mots clés: shock absorber; exchange rate shocks; monetary policy; Agadir Agreement; Tunisia; Jordan; SVECM model

Mots clés: Pass-through; absorption des effets des chocs; chocs de change; politique monétaire; Accord d'Agadir; Tunisie; Jordanie; modèle SVECM

Domaines: Economies et finances

Lilia Ben Sliman. Chocs de change, dynamique des prix et conduite de la politique monétaire. Le cas de la Tunisie dans le cadre de l'Accord d'Agadir. Economies et finances. Université Panthéon-Sorbonne - Paris I, 2008. Français. ⟨NNT : ⟩. ⟨tel-00354275⟩